一、行情速递：上市两日飙涨超 350%，港股再现 AI 牛股
2026 年 4 月 20 日，港股市场迎来重磅爆发 ——空间智能第一股群核科技 (00068.HK) 午后涨幅扩大至 80% 以上，延续上市首日强势表现。截至当日收盘，该股较发行价涨幅超 80%，上市两日累计涨幅突破 350%，总市值快速攀升，成为港股 AI 赛道最亮眼的标的。
回顾上市表现：4 月 17 日群核科技登陆港交所主板，开盘报 20.70 港元，较发行价 7.62 港元暴涨 171.65%，盘中最高触及 21.86 港元，涨幅达 186.88%，最终收盘报 18.60 港元，涨幅 144.09%。上市前的暗盘交易同样亮眼，富途暗盘收报 20.52 港元，较发行价大涨 169.3%，一度超 200%。
二、认购盛况：千倍超额认购，基石阵容堪称全明星
群核科技的强势表现，源于上市前资本的疯狂追捧。本次 IPO 中，香港公开发售部分获约 1591 倍超额认购，国际发售获 14.46 倍超额认购，认购热度创下近年港股新股纪录。公司最终以发行区间上限 7.62 港元定价，全球发售约 1.606 亿股，募集资金总额约 12.24 亿港元。
值得注意的是，公司引入 9 名基石投资者，包括泰康人寿、阳光人寿、广发基金、Redwood、Mirae Asset Securities 等头部机构，合计认购 4.55 亿港元，涵盖保险资金、公募基金、外资及产业资本，为股价后续表现筑牢基础。
三、核心价值：空间智能赛道稀缺标的，技术商业双闭环
市场之所以如此追捧群核科技，核心在于其全球稀缺的空间智能定位与已验证的商业闭环，完美契合当前 AI 产业升级趋势。
1. 技术壁垒：15 年积累，打造空间智能基础设施
群核科技自 2011 年成立以来，深耕 GPU 高性能计算，构建了 **"空间编辑工具 - 空间数据 - 空间大模型" 的完整飞轮 **。截至 2025 年底，公司积累超过5 亿个结构化 3D 空间场景、4.8 亿个 3D 模型，形成全球最大的物理正确空间数据集，这是短期无法复制的核心护城河。
其技术体系覆盖全链条：自研超真实渲染引擎与矩阵 CAD 引擎，自建大规模 GPU 集群，支撑 10 秒出 3D 效果图的行业领先效率。2025 年，公司开源的空间语言模型 SpatialLM 与 SpatialGen，与通义千问、Deepseek 一同登上 HuggingFace 趋势榜前三，推动 AI 从文本语言向空间语言进化。
2. 商业落地：酷家乐验证盈利，多场景打开增长空间
群核科技已形成成熟的商业变现模式，旗下酷家乐占据国内空间设计平台龙头地位，海外版 Coohom 覆盖全球 200 多个国家和地区，月活用户超 8000 万。产品广泛应用于家装设计、电商 3D 展示、工业数字孪生、智能体训练等领域，实现了技术向商业的高效转化。
财务数据显示，公司 2025 年实现营收 8.2 亿元，毛利率高达 82.2%，经调整净利润 5710 万元，成功实现盈利，打破科技企业 "烧钱研发" 的普遍模式。
四、行业标杆：杭州六小龙首秀，引领硬科技 IPO 浪潮
作为 **"杭州六小龙" 中首家成功登陆资本市场的企业 **，群核科技的上市具有标志性意义。其优异表现不仅为后续 "六小龙" 的资本化路径提供标杆，也反映出港股市场对硬科技赛道的高度认可。
南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，群核科技上市首日大涨，是基本面、市场环境与概念溢价三重因素共振的结果。公司以 "空间智能第一股" 的稀缺定位切入 AI 叙事，享有显著的概念溢价，这是新股上市初期估值抬升的核心推手。
五、后市展望：空间智能爆发期来临，关注估值匹配度
1. 短期走势：资金追捧延续，关注 160 关口干预信号
短期来看，群核科技作为港股稀缺的空间智能标的，资金关注度仍在高位，股价或维持强势震荡。但需注意新股波动风险，避免追高。
2. 中期前景：空间智能需求爆发，打开估值天花板
随着 AI 从虚拟世界向物理世界延伸，空间智能作为关键基础设施需求快速增长。群核科技的技术壁垒与商业闭环，将持续受益于行业爆发，有望打开更大估值空间。
3. 风险提示
需关注行业竞争加剧、技术迭代风险、宏观经济波动等因素，同时结合公司后续业绩兑现情况，理性判断投资价值。
六、总结：AI 产业新龙头，空间智能开启黄金发展期
群核科技港股涨超 80%，不仅是单只个股的强势表现，更标志着空间智能赛道正式成为港股 AI 投资的核心风口。作为全球稀缺的空间智能第一股，其技术壁垒、商业闭环与行业标杆地位，共同构成了股价的核心支撑。
对投资者而言，群核科技的强势上涨，印证了市场对硬科技赛道的坚定信心。后续可重点关注空间智能产业的发展节奏，以及公司在 3D 设计、工业孪生、智能体训练等领域的落地进展。
